投資の話 最小分散

レバレッジETFによる投資効率の錯覚

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久しぶりの記事です。

コロナショックでそこそこ喰らいましたが元気です。

ちなみにレバレッジド最小分散ポートフォリオは2月29日時点で年初来+5%くらい、個別株のほうが喰らっています。

ところで、尊敬する投資家のツイートでハッとさせられたので自分の整理用に記事を書いています。

理解しきれていない部分もあると思うので意味不明かもしれませんがご容赦ください。(該当のツイートはご本人に確認していないので割愛します。)

私はレバレッジETFをポートフォリオに組み込んでいるので、実質的に借り入れを行ってポートフォリオにレバレッジをかけて運用していることになります。

しかし、昨年のリターンを計算した際に借入金額分の計算をしていません。

例えば、100万円でレバレッジド最小分散ポートフォリオを1年運用し、​1年後レバレッジド最小分散ポートフォリオは130万円になりました。

利益は30万円、100万円を運用したわけですからリターンは30%です。

私はこういう計算をしたわけです。

実際にはポートフォリオに対して3倍のレバレッジがかかっていますから、自己資本100万円に対して借入金200万円​の合計300万円を運用していることになります。

利益は30万円、300万円を運用したわけですからリターンは10%です。

100万円運用して30万円の利益を出すのと、300万円運用して30万円の利益を出すのは同じではありませんよね?

「銘柄選択や売買の上手さ」という観点から図るのであれば、300万円に対しての30万円、つまり10%を「投資の上手さ」として理解するのが適切なのではないかと思います。

もちろんレバレッジを上手に使うのも「投資の上手さ」だと思いますが、安易にレバレッジをかける(レバレッジETFを買う)ことで利益をあげてしまい投資がうまくなったと錯覚するのはすごく危険かなと思います。(自分自身、反省しなければならないところです。)

なんだか話がズレてしまっている気がしますし、ツイートの意図を全部理解できるているとは思っていませんが、レバレッジETFで運用するときには単に「3倍の値動きをする銘柄」というわけではなく、「借り入れをして3倍の金額で運用しているんだ」という当たり前のことをいまさらながら再認識したわけです。

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